都市艳行记今天是腊月二十八，本期是农历虎年的最后一期估值表，感谢这一年以来朋友们的抬爱和鼓励，61在此祝大伙新春快乐、健康平安、阖家幸福、来年收益长虹。

　　从普遍逻辑来说，我们认为某个事物是客观存在的，其价值也应该是客观的。但我们对某一个事物价值的判断，会受环境、能力、经验、资源、市场等因素的影响，我们会根据我们的认知，对某一个事物进行“主观”的分析，从而形成对其价值的判定。

　　我们会发现同样一个事物，在不同的人的眼里，其具备的价值是不一样的。对于山村每日耕作于农田的菜农来说，白菜在其心里的价值是5毛一斤，而对于在城市里的消费者来说，白菜的价值可能是2元一斤。同样一个物品，因环境、资源、需求不同，产生了不同的“价值”。

　　因此，从某一个交易者的角度来说，某一个标的物的价值是主观的。所以，股票市场常有下面几句线）要尊重市场，不要认为市场错了。

　　价值会受不同交易者的主观判断，我们根据自己主观的判定，以自认合理的价格买入或卖出标的，从而形成市场的价格。

　　但正因为价值是主观的，所以交易形成的价格仅对交易方有效，其余的旁观者对此可能会有不同的意见。所以，我们会发现当有人进行买卖操作时，旁观者会提出：“为什么要以1块钱的价格买入？”、“为什么要以1块钱的价格卖出？”，认知不同、角度不同，最终的判定也不同。

　　而股票市场，正由千万个交易者参与，每时每刻进行充分的交易，最终形成的交易价格是真实客观的，其有效性远超某一个普通投资者的主观判断。

　　单薄、片面、局部的交易有极大的偶发性，该类交易产生的价格，其实并不健壮。我们需要寻找广泛投资者充分交易的健壮数据，以此形成对投资的有效判断。

　　基于全历史数据所形成的估值曲线，表示了市场在历史上每一笔交易所产生的客观判断。如牛市时，交易者血脉偾张，贪婪冲昏头脑形成了价格高点；如熊市时，交易者危如累卵，恐惧随行不断割肉形成价格低点。

　　越是漫长的时间、越是充分的交易，形成的价格所产生的全历史估值数据，越能代表市场对于这一标的的综合判断。全历史估值数据，在一定程度上，完整的展现了某一个标的在历史长河中的每一个状态下的线在使用估值数据时，

　　即便全历史数据，对于个股而言，还广受特定企业的诸多内外部因素影响，比如：财报真实性、管理团队稳定性、研发投入有效性等等。因此，在全历史数据的前提下，尽可能的选择更广泛交易的标的——宽基指数。宽基指数富含股票市场最主要、最稳定、最可靠的一揽子优秀企业，个股存在这样或那样的不确定性，但平摊到300个最优秀企业组合的时候，大部分风险也就消弭于无形。

　　我们设定全历史数据20%估值百分位为低估，虽然也有主观性，但全历史数据告诉我们，在20%以下分批定投，有很高的胜率。我们只需耐心等待时间的推移，等待历史数据的重现，等待标的价值的回归。所以说，投资其实是一门概率学，在回撤可控的前提下，长年累月的胜率远比某次胜多少更重要。

　　当然，即便如此也不可能尽善尽美，哪怕全历史，或受数据源可靠性、更新效率、计算方式、时差、汇率等一系列的影响，仍然会有这样或那样的瑕疵。但哪怕有瑕疵，这类投资方式仍是大部分普通投资者在能力范围可选的最优项。

　　1、创业板50：PE涨至40.61，全历史百分位涨至18.68%，处于低估接近正常估值的位置。如果继续上涨，即便风偏较高的朋友，也需要暂停定投该指数了。

　　2、中证500：PE涨至23.66，全历史百分位涨至19.28%，接近正常估值。上一轮下跌，中证500跌幅相对较小，所以11月至今整体反弹也相对较弱。

　　3、深红利：PB涨至2.07，全历史百分位涨至36.18%，处于正常估值。受编制规则影响，这一轮反弹，深红利对比上红、中红表现更好，深红利实际上是“深市基本面40指数红利加强版”，既有较强的成长性，也有较高的安全性。

　　这一轮受深市大白马反弹影响，自10月31日低点至今已累计上涨31%+，在宽基策略指数中表现较好。61自今年3月开始陆续定投该指数，目前已浮盈10%左右，还算尚可。

　　PE涨至30.67，全历史百分位涨至20.13%，正式进入正常估值阶段。当然整体仍处于较低估值水平，刚刚在低估与正常的边界线、科技龙头：

　　该指数61也定投较长时间，目前仅些许浮盈而已。虽然指数估值百分位回到32.58%，初看之下似乎略亏，但行业指数很容易如此。等行业基本面改善、增速回归，届时还可能会出现价格上涨、估值下跌的理想局面，耐心等待便好。

　　6、家用电器：PE涨至16.78，全历史百分位涨至29.26%，处于正常估值。经过4月低点、6月反弹高点、10月再次探底，家电正好坐了一次过山车。家用电器也是61在去年主要定投的行业指数之一，目前浮盈12%+。

　　新能源和芯片作为高波动的新兴行业指数，其估值判断难度更高，持有体验更差。一般来说，61不建议新手介入该类指数。

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