总统我们离婚吧公司是国内首批进入高端植入骨科医疗器械领域的厂商之一，主要从事骨科医疗器械的研发、生产和销售。多年以来，公司深耕骨科植入医疗器械领域，顺应行业发展趋势，充分把握了国产高端产品进口替代的历史机遇。目前公司产品主要以中高端骨科植入物为主，同时充分覆盖了经济型产品市场，已在全国范围内超过1,500 家医院广泛应用。2020 年公司脊柱类、创伤类、关节类、手术器械营业收入分别为8.2、5.4、4.1、3.9 亿元，占总收入的比重分别为44.8%、29.5%、22.3%、2.1%。

　　公司2018、2019、2020 年营业收入分别为12.1、15.7、18.2 亿元，CAGR 为22.7%，对应归母净利润分别为3.2、4.4、5.6 亿元，CAGR 为31.2%。公司收入、利润持续增长，主要受益于公司多年在技术研发、营销及品牌、产品质量等方面积累的竞争优势，实现脊柱、创伤和关节类医疗器械领域的收入稳步增长。2018 至2020 年，公司毛利率分别为79.5%、82.5%、82.4%，净利率分别为26.7%、28.0%、30.8%，ROE 分别为20.7%、22.6%、25.8%。

　　公司专注于骨科医疗器械研发，打造丰富的涵盖脊柱类、创伤类、关节类等骨科植入医疗器械的产品线%。公司通过自主培养结合外部引进等方式不断扩大人才储备，已经组建了一支结构合理、人员稳定、业务精良的研发团队。公司共有研发人员233 名，研发骨干均为在脊柱、创伤、关节等骨科植入医疗器械领域经验丰富、创新能力强的专业技术人才。公司积极布局产品的研发创新，在研项目全面覆盖脊柱、创伤、关节及运动医学等骨科植入医疗器械。截至2020 年底，公司已参与了4 项相关行业标准的制订、2 项国家高技术研究发展计划（863 计划）、3项国家重点研发计划的项目研究。2018-2020 年，公司研发投入分别为4806.0 万元、7409.1 万元、8246.3 万元，持续不断的研发投入保障了公司技术优势的不断积累。目前，公司及子公司拥有第I 类产品备案凭证 191 项，第Ⅱ类医疗器械产品注册证10 项，第Ⅲ类医疗器械产品注册证81 项，产品涵盖骨科脊柱类、创伤类、关节类及运动医学等骨科植入医疗器械、椎体成形系统及多种骨科植入配套手术器械领域超过20,000 种不同规格的各类骨科医疗器械，是国内骨科医疗器械行业产品线 年公司实现营业收入分别为12.1 亿元、15.7 亿元和18.2 亿元，主营业务占比均超99.0%。

　　公司凭借高水平的产品质量保持竞争优势，行业领先的品牌形象叠加成熟稳定的营销网络使得公司成功切入全国骨科领域排名前列的终端医疗机构。现阶段，公司已建立了包括初加工、精加工、涂层处理、贴标签、清洗、包装、消毒、质检等工艺在内的成熟生产加工流程，采用了数字化自动纵切机床、森精机加工中心、三坐标测量仪等先进加工设备，并已按照相关监管要求建立了较为完善的产品质量管理体系，通过了国内外多项质量认证，能够有效保障产品质量的可靠性和稳定性。此外，公司为国内首批进入中高端骨科医疗器械市场的厂商，通过不断丰富的产品线与优质的客户服务提升品牌内涵，形成了较强的品牌影响力。目前，公司已拥有“威高骨科”、“北京亚华”、“健力邦德”和“海星医疗”四大品牌，形成了以中高端市场为主，兼有对经济型市场的全面覆盖。与此同时，公司通过多年经营，已建成了专业的销售和市场推广团队，构筑了广泛有效的销售网络。目前公司与超过1,000 家经销商建立了合作关系，业务范围覆盖全国主要地区，产品应用于超过1,500 家终端医疗机构的相关骨科手术中。公司主要终端客户为中国人民解放军总医院（301 医院）、北京大学第三医院、北京协和医院等全国骨科领域排名前列的终端医疗机构，产品获得了广泛高度认可。

　　行业全景：上游行业研发基础薄弱，核心原材料仍需进口；下游终端医疗机构在产品的品质、适用性和一致性方面需求日益增长。公司所在行业系骨科医疗器械行业，上游主要为高端材料、精密机械等行业。目前，国内高端材料、精密机械等上游行业的生产、研发基础相对薄弱，对技术含量较高的脊柱类、关节类骨科植入产品相关部分原材料、加工设备的配套能力不足。国内骨科医疗器械厂商在研发、生产高端产品时需向国外上游企业采购PEEK 棒、陶瓷球头、内衬等原材料以及数字化自动纵切机床等先进加工设备。下游终端医疗机构在产品的品质、适用性和一致性方面日益增长的需求将为拉动行业增长的主要动力。

　　行业趋势：老龄化趋势叠加居民付费意愿加强使得骨科医疗器械的市场需求快速扩张，基础学科的技术水平快速提升带动骨科医疗器械行业技术水平显著提高。（1）老龄化趋势提高骨科疾病发病率，带动了骨科植入产品的市场需求。随着年龄的增长，人体发生骨折、脊柱侧弯、脊椎病、关节炎、关节肿瘤等骨科疾病的概率大幅上升。未来，随着人口老龄化趋势的不断加剧，我国骨科疾病的患病人数将进一步增长，从而带动骨科植入医疗器械市场规模的快速扩张。与此同时，我国经济的迅速发展，居民人均收入水平的逐步增加，人们健康意识不断增强，我国居民在医疗健康领域的支付能力和意愿不断提升，医疗资源日趋丰富，有效支撑了骨科手术的快速增长，骨科医疗器械的市场需求也得到相应提升。（2）医学、生理学、材料学等学科技术水平的快速提升，提高了骨科植入医疗器械的力学性能、生物相容性及生物活性。此外，我国骨科医疗器械加工工艺逐渐成熟，高精密加工设备和生产模具的使用日趋频繁，促进了骨科医疗器械整体加工精度的进步，推动了各类植入物和工具器械的技术规格，为行业整体技术水平提升提供了持续动力。随着骨科手术技术在微创化、个体化、精确化、智能化等方向的不断演变，各类新型手术方式的推广，骨科植入物与手术器械的技术水平在临床应用中进一步优化和提升。我国骨科医疗器械行业技术水平显著提高，部分国内厂商在与跨国企业竞争和学习的过程中迅速崛起，逐渐缩小差距。

　　我国骨科植入医疗器械市场增速高于全球，2024 年市场规模扩张至670亿元，细分市场中关节类植入医疗器械增速相对较快。我国骨科植入医疗器械市场增速较快，根据标点信息的数据及预测，2015 年-2019 年国内市场的增速达到17.03%，高于全球市场整体的增长速度，以2019 年的308 亿元为基础，预计到2024 年我国骨科植入医疗器械市场规模在607 亿元左右，2021-2025 年的复合增长率在14.51%左右，我国骨科植入医疗器械市场仍将保持快速增长的趋势。国内骨科植入医疗器械市场一般可分为创伤类、脊柱类、关节类及其他。其中，创伤类、脊柱类、关节类为主要细分市场。

　　（1）脊柱类植入医疗器械：2015-2019 年，脊柱类植入器械市场的销售收入由47 亿元增长至87 亿元，复合增长率为16.58%，与骨科植入医疗器械整体市场的增速基本保持一致。以2019 年的87 亿元为基数，预计到2024 年我国脊柱类植入器械市场规模在171 亿元左右，2021-2025 年的复合增长率在14.42%左右。

　　（2）创伤类植入医疗器械：2015-2019 年，创伤类植入医疗器械市场的销售收入由51 亿元增长至92 亿元，复合增长率为15.76%。创伤类相关产品的生产技术门槛相对较低，市场开发较充分，是我国骨科植入医疗器械市场最大的细分类别。根据标点信息的预测，以2019 年92 亿元为基础，预计到2024 年我国创伤类植入器械市场规模在170 亿元左右，2021-2025 年的复合增长率在13.15%左右。

　　（3）关节类植入医疗器械：2015-2019 年，关节类植入医疗器械市场的销售收入由40 亿元增长至86 亿元，复合增长率为20.65%。关节类相关产品的生产技术门槛高，价格贵，国内市场的开发还尚未成熟，市场份额相对较小，增速最快。根据标点信息的预测，以2019年86 亿元为基数，预计到2024 年我国关节类植入器械市场规模在187 亿元左右，2021-2025 年的复合增长率在16.87%左右。关节类植入医疗器械仍将保持细分行业中相对较快的增速发展。