法希h文8月25日，北京浩希数字科技有限公司的控股公司Haoxi Health Technology Ltd(以下简称“浩希健康”)在美国证监会公开披露了招股说明书，拟在美国纳斯达克IPO上市，股票代码为“HAO”。

　　该公司拟出让9.24%的股份，发行300万股A类普通股，每股发行价为4-5美元，合计募资1350万美元，预估发行费用约为88万美元(不含承销折扣和佣金)，上市后公司估值1.46亿美元。

　　据APP了解，浩希健康是一家在线营销解决方案提供商，成立于2018年，广告商客户群主要集中在医疗保健行业。经过近5年的发展，目前该公司拥有一支拥有多年医疗保健公司营销经验的管理团队，通过自研数据分析软件“Bidding Compass”帮助获得广告投放数据。

　　接下来不妨透过其招股书进一步分析，浩希健康的投资价值如何，能否乘行业兴起之风乘势而起呢?

　　据APP了解，浩希健康主要通过通过其媒体伙伴向广告客户提供一站式在线营销解决方案,特别是在线视频短片营销解决方案,从而获得收入。该公司通过规划、制作、放置和优化在线广告,特别是在线视频短广告,提供定制的营销解决方案,以帮助其广告主在各种在线媒体平台上获取、转换和保留最终用户。

　　自2018年成立以来,浩希健康为大约2,000名广告客户提供了服务,其中大多数是医疗保健公司。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的六个月里,它为183和163个广告客户提供了服务，主要通过主流在线视频平台和中国的社交媒体平台发布广告,如今日头条条 、 抖音 、微信 及微博等。

　　从基本面来看，浩希健康是一家业绩稳定增长但盈利水平较低的“小而美”短视频营销服务商。

　　据招股书数据显示，2021财年、2022财年(财政年度结束日期为6月30日)和2023财年前六个月(截至2022年12月31日)，该公司实现.收入分别为1284.75万美元、1615.69万美元、916.28万美元，受保持较快的增长速度。

　　净利润方面，则表现相对波动，2021财年、2022财年分别实现净利润为30.41万、24.46万，同比下滑19.57%.截至2023财年上半年，该公司净利润又大幅增长，录得净利润为44.70万美元。

　　而更值得一提的是，除了净利润表现较为波动之外，其盈利水平也较为低下：报告期内，浩希健康的毛利率分别为4.71%、4.02%、7.97%，2023财年毛利率虽然有较大增长但仍处较低水平。对应的净利率分别为2.37%、1.51%、4.88%，历史净利率水平较低，2023年上半年有较大改善。

　　较低的盈利水平之下，浩希健康的现金流也称不上“充裕”。截至2022年12月31日 ，该公司约有244.8万美元现金及现金等价物，而2021年同期的现金及现金等价物仅14.02万美元。

　　据悉，该公司的主要流动性来源来自贸易融资和股东的资本贡献。截至2022年12月31日,公司净股东赤字为96万美元,截至2022年12月31日,业务活动中使用的现金为21万美元。2022年11月,浩希健康获得了大约200万美元的股权融资。考虑到股权融资和改善趋势,该公司认为,当前的现金及现金等价物以及融资的预期现金流量将足以满足未来12个月的预期周转资金需求和支出。

　　对此，浩希健康也在财报中提示风险称，公司存有继续探索发展业务的机会。不过，公司尚未达到能够产生足够收入水平的业务规模,以实现业务活动的正现金流,预计业务活动的负现金流将在可预见的未来继续存在。

　　2023年以来，随着防疫政策的不断完善，中国资本市场对双向开放的持续强化，以及人工智能等新兴技术的迅速发展，中国网络广告市场出现了明显的回暖现象。

　　据艾瑞咨询披露，2022年中国网络广告市场规模达10065.4亿元，虽然突破了万亿关卡，但与2021年相比同比增长率仅为6.8%，近年来首次同比增长率跌破10.0%。2023年，随着广告市场的回暖，预计行业规模可达11368.6亿元，同比增长率或将提升至12.9%。

　　在这其中，受益于短视频的迅猛发展，短视频营销赛道也被赋予了较大想象力，背后蕴藏的发展空间不容小觑。

　　根据招股书披露，2020年,中国在线营销业持续增长,市场规模达7666.6亿元,移动广告市场规模为6722.5亿元,是在线营销业的重要组成部分。疫情推进了这一趋势,导致移动广告市场相对较高的增长,占整个在线%。据估计,手机广告市场在2023年将达到1.17万亿元，移动广告市场的快速扩张是推动运营实体业务增长的重要因素,因为移动广告是运营实体在线营销广告的重要形式,尤其是在线视频短小广告。

　　在这其中，医疗行业的“长坡厚雪式”的发展特质也为浩希健康所处的医疗短视频营销赛道提供了较为肥沃的发展土壤。

　　据中国国务院制定的2030年中国健康计划纲要披露,为促进中国健康发展和改善人民健康,2030年卫生服务业的规模估计超过16万亿元人民币。到2020年,医疗保健市场已经达到13万亿元人民币,中国已经成为全球第二大医疗保健领域市场。 与此同时,互联网健康市场也在蓬勃发展,2020年的市场规模为3422.4亿元人民币。

　　互联网健康市场,特别是在线医疗市场的快速增长趋势,显然引发了医疗保健行业广告商对定制和高效在线营销解决方案的日益增长的需求,而这为身处于该赛道的相关企业提供了有利的生存环境。

　　不过，需要注意的是，国内的在线营销行业是一个高度分散和充满竞争力的行业，市场鱼龙混杂，浩希健康所面临的生存压力也不容小觑。

　　据招股书披露，中国的在线营销行业是高度分散和竞争的，拥有各种分销渠道和技术优势的顶级服务提供商有望在未来占上风。

　　另外，在线营销解决方案供应商竞争的重点是获得媒体资源、广告客户基础、有经验的管理和服务专业人员、资金充足、服务质量、品牌识别、优化能力和技术能力。此外,作为专业的在线营销解决方案提供商,专门为医疗保健行业的广告客户进行营销,因此浩希健康仍然面临着针对其广告客户覆盖多个行业的竞争者的挑战。

　　综上可知，浩希健康基本面“差点意思”叠加竞争力有待提升的表现，或将促使其投资价值有所折扣，虽身处热门赛道，但也并非是是众多投资者眼中的“香饽饽”。

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