创业失败故事随着基金三季报数据披露完毕，一份“三季度份额逆市增长”的基金名单浮出水面。

　　数据显示，全市场普通股票型及混合型基金中，共有18只基金三季度获得10亿份以上的净申购，其中，银华集成电路基金三季度份额增长超过30亿份，易方达瑞智、大成民稳增长2只基金的份额增长也超过20亿份。

　　从“逆市吸金”的基金类型看，资金配置呈现“两端走”的特征：权益类基金内部，一方面，部分高仓位、高集中度的赛道型基金在回撤中获逆势申购；另一方面，回撤控制较好、今年业绩不弱的权益基金也持续“吸金”。与此同时，股票仓位较低、回撤较小的“固收+”基金则成为另一端的资金承接方，低波稳健配置需求明显升温。

　　受益于今年上半年半导体及AI行情，银华集成电路、东方人工智能主题、国泰制造精选等主题型基金净值在上半年普遍上涨约150%。随着三季度A股市场波动加大，这些锚定细分赛道的主题型基金净值遭遇较大回撤，却吸引抄底资金越跌越买。

　　以银华集成电路基金为例，该基金今年上半年复权单位净值增长率高达157.97%，三季度净值下跌28.72%；而基金份额从6月末的69.63亿份增至9月末的101.15亿份，单季度净申购约31.52亿份，份额增长率约达45%。

　　东方主题基金也出现类似的情况，该基金上半年净值增长166.72%，三季度净值下跌约27.76%；三季度基金份额从82.04亿份增至101.13亿份，净申购约19.09亿份，增长率约23%。

　　谈及资金为什么会在高波动赛道回撤时逆市进场。一位业内人士分析指出，一方面，科技成长赛道具有强叙事和高弹性的特征，投资者容易形成“回调即机会”的心理预期；另一方面，头部基金公司和管理人的渠道号召力，也会在一定程度上吸引申购。这部分逆市申购基金背后可能同时包含抄底预期、定投行为、渠道推动和赛道偏好等多重特征。

　　“集成电路、板块在专业研究上有较高的投研壁垒，一些机构希望通过选择相关主动权益基金获取细分赛道的阿尔法收益，随着业绩逐渐受到认可，也开始吸引散户申购。”一位业内人士表示。

　　在支付宝理财页面上，上述两只基金的C类份额均被收录到复购占比高的基金，数据显示，近一年复购率超过70%。

　　除此之外，国泰制造精选等主题型基金也都在净值回撤的同时获得十亿份级别净申购。

　　除赛道型基金之外，三季度主动权益基金净申购榜单中还有一类回撤控制相对较好、今年业绩表现不俗的基金。它们未必在反弹时最锋利，却在调整中显出了韧性。

　　易方达基金经理杨宗昌管理的易方达供给改革和易方达产业机遇两只产品位列其中。Wind数据显示，易方达供给改革今年上半年净值增长超138%，三季度净值下跌约9.42%；自9月22日本轮调整以来，截至10月29日，该基金区间回撤也仅10.80%。易方达产业机遇今年上半年净值增长131.84%，三季度净值下跌8.72%，区间回撤也明显小于动辄近30%的科技赛道基金。

　　良好的业绩也吸引资金净申购，易方达产业机遇基金份额从二季度末的1.87亿份增长至三季度末的16.67亿份，环比增长近8倍。易方达供给改革份额从二季度末的16.04亿份增长至27.61亿份，环比增长72.11%。

　　“作为三季度主动权益基金业绩冠军，杨宗昌管理的产品在上半年取得了可观的收益，更为难能可贵的是，在多只‘翻倍基’三季度覆灭的情况下，杨宗昌很好地控制住了基金业绩回撤，这类基金份额较快增长，反映出业绩与回撤控制对资金的吸引力。总体看，此类产品的持有人更倾向于将资金作为权益配置的底仓长期持有，而非在短期波动中频繁申赎。”一位业内人士谈道。

　　此外，易方达科益、招商前沿医疗保健、永赢医药健康三只主动权益基金今年前三个季度均保持正收益，三季度也吸引不少净申购。其中，易方达科益基金份额从二季度末的3.57亿份增长至18.24亿份，环比增长410.64%；招商前沿医疗保健基金份额从二季度末的10.52亿份增长至24.58亿份；永赢医药健康的基金份额从二季度末的4.32亿份增至14.41亿份，环比增幅分别达到133.63%、233.28%。

　　在权益市场不确定性上升、稳健类收益品种相对稀缺的背景下，“固收+”基金以债券打底、少量权益增强的结构提供了相对稳健的持有体验，成为资金在权益与纯固收之间进行配置的选择之一。

　　Wind数据显示，三季度，易方达瑞智份额从15.14亿份增至38.41亿份，环比增长153.64%；大成民稳增长份额从7.32亿份增至29.17亿份，净申购约21.85亿份，环比增长298.60%；东财启和份额从0.77亿份增至15.71亿份，净申购约14.94亿份，环比增长1929.04%；易方达新鑫份额从23.16亿份增至37.66亿份，环比增长62.63%。

　　从回撤控制上看，上述4只“固收+”基金在三季度市场波动中均取得了正收益。“‘固收+’基金的‘吸金’逻辑，与权益基金抄底截然不同。它承接的是低利率环境下对稳健收益、理财替代和低波动配置的需求。资金看重的是回撤小、净值曲线平稳，而不是短期弹性。部分回撤控制较好的‘固收+’基金三季度份额快速增长，反映出资金对其回撤控制能力的认可。”一位业内人士表示。