大宋逍遥王农银医疗保健股票(000913)成立于2015年2月10日，三季度最新规模17.26亿元。

　　基金经理梦圆拥有2.7年的基金投资经历，2021年3月5日正式接受农银医疗保健股票基金管理，任职期间回报为-51.73%，位居同类1646只基金中第1606名。

　　梦圆现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为25.72亿元，平均年化回报为-20.05%。

　　基金本季度收益为-3.46%，同类平均收益为-7.72%，在同类914只基金中排名227位。

　　数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

　　最新数据显示，农银医疗保健股票基金的总资产为17.53亿元。较上一期18.22亿元变化了-0.69亿元，环比变化了-3.81%。

　　数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

　　农银医疗保健股票基金的持有人数为154662人，机构投资占比为0.16%。

　　机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

　　最新数据显示，本期该基金的股票仓位达87.83%。较上一期环比变化了-6.41%。

　　数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

　　基金最新换手率为65.56%，上一期换手率为102.16%。历史换手率最高为2018年12月31日，高达210.36%。

　　数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

　　在三季度中,医药板块七、八月回调,九月份出现了反弹。其中,本季度引起板块出现大幅回撤的主要原因就是医疗反腐情绪的发酵。与院内销售相关的板块,包括药品、医疗器械、医疗设备、院内中药等回撤较大,院外销售板块包括药店、OTC以及海外销售占比较大公司比如CXO等股价走势相对较为平稳。但反腐对医疗板块股价的影响在8月15日卫健委发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》中就已经开始减弱。发布会上主要表达了反腐对于“关键少数“、”关键岗位“腐败问题做重点查处,但依旧支持规范的学术会议与医药行业创新及发展。在八月底磨底后,九月份医药板块迎来了反弹,前期受到反腐影响较大的院内销售品种反弹力度也较大。反腐对于医药行业整体来看是短空长多,有助于改善行业整体的生态环境与竞争格局,医药目前依旧处于估值底部,我们认为可以对未来的板块走势更为乐观。 展望2023年四季度,我们认为医药行业正在逐步恢复进入由创新驱动产业向上的主逻辑。 目前医药国家最为关注的重点就是医改,出台的各种政策包括医保支付价改革、集采、以及DRGS的推进,全部都是医改的手段,目的是做医药的支付端改革,而支付端改革的方向是为了稳收入与调结构。并且我们认为当下医改最重要的目标就是调结构,调结构的方向是优质普惠。普惠即解决基层老百姓看病贵与看病难的问题,优质就是要提供更高价值的医疗服务。所以我们也应该根据调结构的思考模式去选择未来的资产配置方向。 首先是普惠:在这一点上我们认为主要是基药以及刚需手术耗材和设备。虽然这个方向上的增速不会太高,但是我们认为随着覆盖深度的增加,相关板块应该可以保证高于GDP的增长,而其中具备一些结构型机会。因为随着基药目录调整以及一些高端术式的普及化,会有与之相关的公司具备远超行业平均增长的机会。 第二点就是优质:从政策支持创新药和创新器械发展开始,国家就一直在试图调整医保整体的支付结构,也就是医药当初牛市开启时大家讨论的腾笼换鸟。6年过去了,从过热到寒冬,医保在2023年1-8月的支出总额为一万七千亿,但的支出经测算应该不足千亿,我们认为未来还是有比较大的支付结构调整空间。在其中我们认为具备较强成长力的公司以下几个特点:1、拥有全球来看市场空间较大增速较快的新单品,最近比较热GLP-1类药物;ADC药物属于此列。2、公司研发的产品虽然不是热点产品,但单品研究进展较快,且临床数据优势较强。3、我们现在更为看好具备平台能力的创新药企业,应同时具备优秀的研发能力、市场推广能力、品牌力和管理能力。 从宏观上来看,国内经济延续修复趋势,阶段性补库支撑生产端修复,地产和投资仍偏弱。从海外来看,美国就业和经济数据继续超预期,美债利率继续冲高,海外市场大起大落,全球大类资产普跌。海外扰动仍偏多,压制整体风险偏好。麦卡锡被罢免众议院议长,11月新财年后财政收缩概率在变大。此外十月发生的巴以冲突又增加了地缘的不确定性。从政策端来看,当前还是托底政策组合维持定力,货币政策发力,地产政策托底,信贷逐步恢复。后续主要关注点在经济体制改革,化债、城中村改造等。展望医药行业,我们认为板块目前估值低、政策预期逐步稳定,需求端老龄化率维持在高位,供给端创新驱动产品力升级,板块整体处于磨底向上的趋势中。

　　展望2023年四季度,我们认为医药行业正在逐步恢复进入由创新驱动产业向上的主逻辑。

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